Резервный фонд в прошлом году сократился почти в четыре раза — в нем осталось меньше триллиона рублей. На покрытие дефицита бюджета, который, по подсчетам Минфина, в 2017-м составит 2,7 триллиона рублей, денег фонда уже не хватит. «Лента.ру» обратилась к экспертам, чтобы выяснить, как Россия будет жить без резервов.
Вижу дно!В декабре минувшего года часть средств Резервного фонда в иностранной валюте — 6,87 миллиарда долларов, 6,44 миллиарда евро и 1,21 миллиарда фунтов стерлингов — были реализованы за 966,9 миллиарда рублей. Вырученные средства зачислили на единый счет федерального бюджета.
О том, что Резервный фонд в 2017 году иссякнет, было известно давно. Собственно, он для того и создавался, чтобы распечатать его, когда закончатся тучные годы и начнутся тощие.
В 2004-м всероссийская копилка была создана как единый Стабилизационный фонд. Собственно, сама идея его создания встретила массу возражений и критики в адрес ее автора — тогдашнего министра финансов Алексея Кудрина. Многие возмущались: «Как это можно — доходы от народной нефти вкладывать в ценные бумаги и валюту главного геополитического противника?!»
В 2008 году, как раз когда гром грянул, фонд был разделен на две части. Так и возникли нынешние Резервный фонд и Фонд национального благосостояния (ФНБ), объем которых составлял 2,56 и 4,84 триллиона рублей соответственно.
Теперь, когда страна переживает уже третий кризис (или вторую серию второго кризиса), в одной из кубышек явно просматривается дно. При этом надо сказать, что ФНБ создавался для балансирования пенсионной системы. При опустошении Резервного фонда правительству придется запустить руку в копилку, предназначенную для пенсионеров.
Завкафедрой фондовых рынков и финансового инжиниринга РАНХиГС при президенте, бывший зампред ЦБ Константин Корищенко не видит здесь особых проблем: «Назначение федеральных фондов столько раз менялось, что сейчас уже трудно говорить об окончательной цели. Да, формально Фонд национального благосостояния должен направляться на финансирование пенсионной системы. Но и значительная часть дефицита бюджета связана с трансфертами в Пенсионный фонд».
Поэтому, считает эксперт, можно сказать, что средства, направленные в бюджет из ФНБ, предназначены для компенсации дефицита Пенсионного фонда. «С экономической точки зрения никакого противоречия здесь нет», — добавил Корищенко.
При этом он не считает, что ФНБ непременно будет потрачен. «Этот фонд будут использовать только в случае необходимости. Есть и другие источники финансирования дефицита бюджета», — объяснил он и напомнил, что цена на нефть, доходы от продажи которой являются важнейшим источником наполнения бюджета, сейчас достаточно высока: около 55 долларов.
Три года протянемЧто же нас ждет в худшем случае, если придется залезть даже в ФНБ? Председатель наблюдательного совета ВТБ Сергей Дубинин, занимавший должность главы ЦБ в кризис 1998 года, полагает, что по крайней мере на три года средств ФНБ должно хватить, однако видит проблему в использовании этих денег.
По закону средства фонда изымаются на возвратной основе. Правительство должно расходовать деньги на некие частно-государственные инфраструктурные проекты, которые теоретически принесут доход в будущем. Вроде бы расходы становятся возвратными. Государство получит свою прибыль и сбалансирует пенсионную систему. Такова задумка.
Фактически, говорит Дубинин, рассчитывать на то, что деньги вернутся в фонд, не стоит. «Возвратность средств весьма условна. Ведь бюджет представляет собой некий общий котел: доходная часть формируется целиком, и расходы распределяются без привязки к источникам доходов. Так работают современные государственные финансы. Это только раньше, до XVIII века, государство собирало на определенные цели: на постройку дороги, на ратников, на Кремль. Теперь так финансовая система не работает», — рассуждает экс-глава Банка России.
В современных условиях тоже существует финансирование отдельных проектов из бюджета. Например, строительство платного шоссе, которое потом будет приносить доход. Но окупаемых проектов среди них крайне мало, отмечает Дубинин: «У нас в стране история не знает эффективных государственных проектов. Больше тех, которые, напротив, требуют дотаций».
По мнению председателя наблюдательного совета ВТБ, самой важной задачей в нынешних условиях является борьба с инфляцией — чтобы не обесценивались деньги, которые собираются в бюджет. Но разумеется, следует помнить и о росте экономики. «Если не начнется экономический рост, будет стагнировать бюджет и расходная его часть», — подчеркнул он.
Жизнь в долгВажно помнить, что, помимо постепенного проедания резервных средств, у правительства есть еще инструменты для латания бюджетных дыр. Один из них — наращивание государственного долга.
Главный аналитик Сбербанка Михаил Матовников считает, что искать источники финансирования бюджетного дефицита следует именно в заимствованиях. Более того, это гораздо лучше для финансовой системы, нежели расходование фондов.
«Расходование Резервного фонда — это вариант недолгового финансирования бюджетного дефицита за счет продажи накопленных активов. При этом золотовалютные резервы ЦБ не уменьшаются, — пояснил эксперт, — Сначала накопили, потом тратим. Создание Резервного фонда представляло собой стерилизацию — то есть изъятие денег из экономики. Теперь те же деньги возвращаются в экономику, но по сути это эквивалентно эмиссионному финансированию».
Теперь, считает он, назрела необходимость перехода к долговому финансированию дефицита. Однако есть парадокс. В нынешней ситуации сложился порочный круг: Минфин не занимает на долговом рынке, потому что займы дороги из-за высокой ключевой ставки, а Центробанк для борьбы с инфляцией вынужден поддерживать высокую ключевую ставку, потому что Минфин предпочитает тратить Резервный фонд, а не увеличивать госдолг.
Эксперт убежден, что пора разработать оптимальную траекторию перехода к долговому финансированию дефицита. Для удачного «долгового маневра», по мнению Матовникова, есть все предпосылки: «Россия сейчас находится в достаточно комфортной ситуации, когда она может выбрать источник ресурсов. Собственно, и Резервный фонд еще не окончательно потрачен, и другие источники финансирования есть. Инвесторы понимают, что у Минфина есть выбор, это позволит заимствовать на хороших условиях».
Более того, России совершенно необходим переход к увеличению Резервного фонда, уверен аналитик, чтобы иметь возможность поддерживать достаточно низкий курс рубля. Укрепление национальной валюты, наблюдаемое в последнее время, негативно влияет на экономику и особенно неудобно экспортерам.
Но курс рубля зависит от уровня цен на нефть, поэтому надо выработать новое бюджетное правило и направлять дополнительные сырьевые доходы сверх определенной правилом цены в Резервный фонд. ЦБ в такой ситуации сможет наращивать валютные резервы (а их сейчас почти 380 миллиардов долларов, или 23 триллиона рублей). «Вполне возможно, что Фонд национального благосостояния и не придется тратить», — надеется Михаил Матовников.
Григорий Коган
Комментирование разрешено только первые 24 часа.
6 +0−0 | Oleg Kozlov | 09:58:48 12/01/2017 |
Россия дожывает последние годы, если не месяцы... Закончится резервный фонд, и что тогда? |
5 +0−0 | Oil Oil | 12:52:20 12/01/2017 |
возврат к 90.... кто с колотушкой тот и с деньгами |
5 +0−0 | Tatyana Melnichenko | 12:39:24 12/01/2017 |
Жить-то точно не будем ,а будем выживать: кто на сытных олигархических помойках,кто пойдет на большую дорогу грабить неограбленых. |
5 +0−0 | Alex Stern | 12:39:23 12/01/2017 |
Вот и Писец на подходе. Русский народ дружно поддерживал Путина, кивали ему головой в ответ. Говорили без Америки, Европы обойдемся. Наши продукты, авто лучше и дешевле... Что теперь скажите,господа? Кто в этом виноват, что страна в Де...ме??? ВЫ сами и виноваты. |
5 +0−0 | Сорвинас Ая | 11:03:40 12/01/2017 | ||||||
| ||||||||
Строительство - самая удобная сфера, где можно тырить безнаказанно. Поэтому и миллиардеры-подрядчики всё богатеют. Почему-то люди от этих проектов лучше жить не стали. Не удивлюсь, если следующую олимпиаду президент предложит провести на Луне. А что? Доставить снег на Луну - это можно обсчитать. |
5 +0−0 | Alexey Groshikov | 10:21:10 12/01/2017 |
Теперь наш народ ждёт великое наедалово -)). |
5 +0−0 | Товарищ Чжаочжоу | 10:11:38 12/01/2017 | ||||||
| ||||||||
Сейчас же рулит чувак, которому по уголовному делу 144128 вполне неусловный срок грозил. |
5 +0−0 | Oleg Кhavych | 09:57:50 12/01/2017 |
Что то путлер молчит ... где его былые понты ??? Зато на всяких тролей у путлера всегда деньги есть ! Даже в этот момент, когда паРаша садится на задницу, путлер через Суркова, Медведчука и прочих выделяет миллиарды рублей на всякие опоблоки в Украине, Липене во Франции и т.п... Путлер действует по принципу : Не беда что моя корова подыхает, Беда что у соседа жива. |
5 +0−0 | Гена Забродский | 02:22:17 12/01/2017 |
Даже в статье описывающей конец денег России ватники находят повод для гордости |
5 +0−0 | Stephen Mode | 00:53:09 12/01/2017 | ||||||
| ||||||||
А вы себя кем в этом процессе видите?) |
4 +0−0 | Natali Smit | 12:58:34 12/01/2017 | ||||||
| ||||||||
Я Вам больше скажу, нас умом понимать не надо. Помню конец 90-х. Взаимозачеты, безденежье, народ выживает своим подворьем и тем, что с тайги принесет. И вот в то время, когда вся страна от дефолта еще не отошла, у нас в глубинке Сибирской,,в деревушке на 300 жителей, народ на памятник скидывался, дедам, что в войну погибли. И поставили. И могу таких примеров привести массу. Так что ждущим скорой смерти нашей неласковой Родины, ждать не советую. |
4 +0−0 | Andrey Tikhonov | 12:54:07 12/01/2017 |
И это забили только половину свай Крымского моста! |
4 +0−0 | Михаил СКЛАД | 12:44:24 12/01/2017 | ||||||
| ||||||||
мы свои считаем деньги...крохи...никакого просвета в перспективе...детей рожать страшно от того что будущее их не видно-тьма поглащает мордер... |
4 +0−0 | Менит жыр | 12:34:55 12/01/2017 | ||||||
| ||||||||
Так вот и я про тоже. Начинается - Либералы, Дерьмократы, Американцы, Хохляндия, боевики Сирии. Молодёжь путают в понятиях, чтоб следы замести. ЖИ.ДЫ! Вся ОПГ ЕР - ЖИ.ДЫ, включая свою христианскую церковь во главе с лжецом Иларионом! И не голосовал ЗА них никто, и никому они не нужны, и презирают эту мразь тупорылую во всех городах. А она как качала нашу нефть, да народ, так и дальше качает. |
4 +0−0 | Арсений к | 12:31:17 12/01/2017 | ||||||
| ||||||||
Т.е. кто имеет нищенскую зарплату обожает царя и этим гордится ? Про это ваш текст ? Чем беднее тем более патриотично ? Неожиданно.. |
4 +0−0 | Rto Zortpc | 12:00:41 12/01/2017 | ||||||
| ||||||||
Как причем? Это согревает душу. Будет еще и про госдолг. |
4 +0−0 | Шишкин Андрей | 11:20:07 12/01/2017 | ||||||
| ||||||||
Путин тебе ее сделает в этом году.. |
4 +0−0 | Medvejonok Olympic | 11:15:39 12/01/2017 | ||||||
| ||||||||
Лучше на кол! |
4 +0−0 | Шишкин Андрей | 11:11:32 12/01/2017 | ||||||
| ||||||||
Кремлетоб....иди на ХХХ.. Вместе со СТАРИКОМ КОЗЛОДОЕВЫМ,, |
4 +0−0 | Шишкин Андрей | 10:54:02 12/01/2017 | ||||||
| ||||||||
Точно..Устали все от бездарного 17 летнего правления старика КОЗЛОДОЕВА,, |